Q345B無(wú)縫管供應(yīng)壓力上升的預(yù)期

從被動(dòng)行為這方面看，可能影響供應(yīng)的政策如下：一是“2+26”城市供暖季限產(chǎn)問(wèn)題。這一問(wèn)題成為進(jìn)入8月份后市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)，并為期價(jià)提供了上行動(dòng)力。當(dāng)前，雖然距離政策實(shí)施尚有時(shí)日，并且各地實(shí)際執(zhí)行力度也尚未確定，但這個(gè)政策導(dǎo)致供應(yīng)收縮的預(yù)期并未消失，而且微觀調(diào)研顯示，各地方政府在落實(shí)環(huán)保政策過(guò)程中，手段和措施都比較強(qiáng)硬。二是電弧爐問(wèn)題。電弧爐的投放受到政策的嚴(yán)厲限制。這一政策預(yù)期在7月上旬明朗化，或許直到第四季度才可能有符合標(biāo)準(zhǔn)的電弧爐增量體現(xiàn)在供應(yīng)上，這明顯緩解了入中旬后，Q345B無(wú)縫管供應(yīng)壓力上升的預(yù)期。三是其他政策。除以上所說(shuō)的焦點(diǎn)問(wèn)題外，年底之前可能影響到鋼材供應(yīng)的還有“地條鋼”驗(yàn)收、環(huán)保排污許可證、工信部能耗標(biāo)準(zhǔn)、國(guó)家質(zhì)監(jiān)局質(zhì)量檢查等。

總之，供應(yīng)端在下半年仍會(huì)受到政策的限制。

需求演變?nèi)允顷P(guān)鍵

需求端是影響鋼材價(jià)格漲跌的最關(guān)鍵因素，而房地產(chǎn)行業(yè)是影響需求端的最關(guān)鍵行業(yè)。如前所述，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的7月份房地產(chǎn)數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期，特別是房地產(chǎn)投資增速的加速回落值得重點(diǎn)關(guān)注。我們認(rèn)為，趨勢(shì)自身的慣性力量是非常強(qiáng)的，在沒(méi)有足夠證據(jù)判斷拐點(diǎn)的情況下，判斷當(dāng)前趨勢(shì)延續(xù)是大概率正確的。故而，我們不能依據(jù)7月份單月數(shù)據(jù)的全面回落而斷定此輪宏觀經(jīng)濟(jì)的回升已經(jīng)見(jiàn)頂，實(shí)際上，這種見(jiàn)頂?shù)穆曇魪?016年第二季度已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)了。若宏觀周期繼續(xù)向上，大概率意味著Q345B無(wú)縫管需求的向上，對(duì)于鋼價(jià)形成推動(dòng)力。另外，季節(jié)性的因素也需要考慮，7月、8月份過(guò)后，傳統(tǒng)的旺季即將來(lái)臨，這種季節(jié)性的需求增強(qiáng)，也會(huì)提振鋼價(jià)。

不過(guò)，我們確實(shí)也要提防需求回落的可能性。首先，從投資數(shù)據(jù)來(lái)看，1月~7月份，7.9%的累計(jì)增速仍顯著高于去年全年6.9%增速，但單月0.6個(gè)百分點(diǎn)的回落速度也相對(duì)較快，按照這個(gè)速度，到年底的累計(jì)增速低于去年也是有可能的，若這一情況被證實(shí)，就意味著房地產(chǎn)投資對(duì)鋼材的需求增速低于去年，供需平衡就需要重估。其次，1月~7月份的房地產(chǎn)銷售增速劇降，同比增速創(chuàng)出2016年4月份以來(lái)的新低，按照趨勢(shì)自身慣性的邏輯，房地產(chǎn)銷售增速下降的趨勢(shì)已經(jīng)被確認(rèn)且大概率持續(xù)，房地產(chǎn)投資回落的壓力加大。